El reciente incremento en las tasas de interés acordado por la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) provocará un encarecimiento en el crédito en dólares en Costa Rica y complicará las futuras emisiones de deuda externa. Analistas económicos confirmaron que la decisión del banco central estadounidense tendrá repercusiones directas sobre los préstamos locales, las decisiones de ahorro y el costo de financiamiento del Gobierno.
Impacto en el crédito en dólares en Costa Rica
La Fed elevó sus tasas de referencia por primera vez desde 2023, ubicándolas en un rango del 3,75 % al 4 %. Este ajuste internacional impactará de manera inmediata la economía costarricense, donde las operaciones financieras en moneda extranjera representan aproximadamente un tercio de la cartera bancaria total.
De acuerdo con los economistas Daniel Ortiz, de la firma Cefsa, y José Luis Arce, de FCS | Análisis & Estrategia, el ajuste externo elevará el costo del crédito en dólares en Costa Rica para los deudores nacionales. Asimismo, las tasas pasivas que pagan los intermediarios financieros por depósitos en dólares muestran un rezago frente a las referencias internacionales, aunque el premio por ahorrar en colones comenzará a ampliarse moderadamente.
Financiamiento estatal y eurobonos más costosos
El aumento de los tipos de interés internacionales también golpeará las finanzas públicas en momentos en que el Poder Ejecutivo busca autorización legislativa para colocar $13.500 millones en eurobonos, distribuidos en nueve tractos anuales de $1.500 millones entre los años 2026 y 2034.
Las autoridades deberán afrontar un panorama crediticio más exigente en los mercados extranjeros por los siguientes factores:
- Rendimientos de referencia más altos: Los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cotizan con una tasa del 5 %, mientras que los títulos a 30 años alcanzan el 5,36 %.
- Mayor costo de captación: Aunque el país mantiene una buena reputación financiera, cualquier alza mundial encarece la valoración de la deuda existente y las nuevas emisiones.
- Presión presupuestaria: La ventana de endeudamiento externo para el Ministerio de Hacienda se vuelve más costosa en el tramo largo en pleno debate legislativo.
Dilema de política monetaria para el Banco Central
La decisión en territorio estadounidense amplía la brecha de política monetaria entre la Fed y el Banco Central de Costa Rica (BCCR). Mientras el ente emisor costarricense redujo su Tasa de Política Monetaria (TPM) a 3,00 % el pasado 23 de julio ante una inflación interanual negativa, la Fed fijó su tasa en un punto medio de 3,875 % con una inflación en EE. UU. de 3,6 %.
En consecuencia, el diferencial entre ambas tasas de referencia se volvió más negativo, situándose en −87,5 puntos base frente a los −62,5 puntos base registrados en julio anterior. A pesar de que esta brecha teóricamente presiona la venta de colones, el tipo de cambio en el Monex inició septiembre por debajo de los ₡450, registrando una apreciación acumulada cercana al 9,7 % en lo que va del año.
Por lo tanto, la junta directiva del BCCR deberá evaluar en sus próximas reuniones si la baja inflación y el menor ritmo económico justifican un recorte adicional de la TPM o si el contexto internacional obligará a frenar las reducciones.
